信达证券股份有限公司匡培钦近期对招商公路进行计议并发布了计议汇报《点评：投资收益略牵扯事迹，并表业务改善看好发展》九游会J9，本汇报对招商公路给出买入评级，现时股价为11.52元。

　　招商公路(001965)　　事件：招商公路发布2024年三季报：　　24Q3公司杀青贸易收入30.93亿元，同比+34.90%，杀青归母净利润14.52亿元，同比-6.43%，杀青扣非归母净利润14.42亿元，同比-5.84%。　　前三季度公司杀青贸易收入90.77亿元，同比+38.04%，杀青归母净利润41.60亿元，同比-4.63%，杀青扣非归母净利润41.32亿元，同比-5.43%。点评：　　受并表影响Q3收入成本同比高增，主业推敲环比Q2有所改善。　　24Q3公司贸易收入同比+34.90%，贸易成本同比+37.58%，收入成本高增主要系招商中铁并表影响。主业方面，24Q3公司贸易收入环比+4.39%，较Q2环比增速的-1.95%普及6.35pct，体现公司主业推敲环比有所改善。　　投资收益环比承压，并表导致财务用度增长牵扯举座事迹。　　投资收益端，24Q3公司杀青投资收益12.02亿元，同比-7.13%，同比着落主要系招商中铁并表影响，环比来看，Q3投资收益环比-1.58%，增速较Q2的+8.45%有所下滑，投资收益有所承压。　　财务用度端，Q3公司技艺用度整个约6.31亿元，同比+37.65%，环比小幅-0.04%，其中，财务用度约4.32亿元，同比+60.12%，环比+1.19%，财务用度大幅增长主要系并表招商中铁影响。　　公路运营龙头平台，高壁垒溢价有望突显　　公司是具备强α的公路运营龙头平台，咱们捏续看好两大成长性：1）路产主业方面，公司相对同业保管更为积极的优质主意金钱外延收并购节拍，且自己既有路产相对同业较为年青，因此有望孝敬可不雅事迹增长；2）公路产业链业务方面，公司发力布局贤达交通及交通科技业务，具备较为宽敞的业务对外输出空间。　　锁定22-24年现款分成比例本心，带来饱胀收益建树价值　　公司《将来三年（2022年—2024年）鼓动答复推敲》本心每年拟以现款样子分拨的利润不低于当年归母净利润扣减对永续债等其他权力器用捏有者（如有）分拨后的利润的55%。2023年，公司现款分成36.22亿元，同比多增10.61亿元，创上市以来新高。　　实行积极回购决议，增强鼓动答复　　10月17日公司发布公告，拟以自有资金或自筹资金以辘集竞价来往样子进行股份回购，总金额约3.1亿元至6.18亿元，测算占总股本的0.25%至0.50%，回购的股份拟一说念给以刊出并减少公司注册成本，彰显了公司对将来捏续发展的信心，积极爱戴投资者利益。　　盈利预测与投资评级：　　咱们展望公司2024-2026年归母净利润离别为59.50亿元、66.55亿元、71.95亿元，对应PE离别为13.6倍、12.2倍、11.3倍。咱们以为公司看成行业央企龙头运营处分才能不凡，且陆续高分成力度，或可享受一定的估值溢价，保管“买入”评级。　　风险成分：外延收购不足预期；车流量增长不足预期；公路费率策略波动。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，华泰证券沈晓峰计议员团队对该股计议较为久了，近三年预测准确度均值为79.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利61.49亿，字据现价换算的预测PE为13.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级4家；畴前90天内机构狡计均价为13.26。

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