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作家：罗志恒、邓洪波（金麒麟分析师） （罗志恒系粤开证券首席经济学家、研究院院长、中国首席经济学家论坛理事）

摘抄

现时商场高度关爱特朗普政府翌日政策尤其是对华政策的走向，而内阁成员的选任及想想成为判断翌日政策走向的谬误风向标。

面前特朗普2.0的内阁成员已基本提名结束，财政部长、商务部长在内的经济政策领域的阁员候选东说念主已基本澄澈，内阁合座经济想想已基本明确。在《“特朗普2.0时间”：为何东山再起？对中国的影响及嘱咐》的基础上，本文重心分析特朗普内阁成员的经济想想。

本文重心回答五个问题：

第一，好意思国经济政策领域的阁员包括哪些，提名情况若何？最进攻的成员包括财政部长、商务部长、和来自好意思国总统行政办公室的买卖代表、料理和预算办公室主任，以及可能成为阁员的经济照顾人委员会主席。面前特朗普已提名斯科特·贝森特、霍华德·卢特尼克、罗素·沃特为财政部长、商务部长、料理和预算办公室主任候选东说念主。

买卖代表面前还未提名，不外特朗普当选后，提名的基本是不雅点与其一致的阁员，因此买卖代表东说念主选不决并不影响对特朗普2.0内阁合座经济想想的判断。

第二，特朗普2.0时间经济政策领域内阁成员有哪些特征？一是更显“赤忱地”；二是政策主义与特朗普一致性更高，想路更长入；三是商界东说念主士占相比高，建制派东说念主员更少；四是对华愈加签订。

第三，特朗普2.0内阁有哪些中枢经济想想？一是对内减税；二是对外加征关税；三是削减财政支拨，裁汰赤字。

第四，特朗普1.0内阁和特朗普2.0内阁的经济想想有何异同？“好意思国优先”想想贯串耐久，调换点是齐维持国内减税和加多关税，不同点则是跟着气象变化，特朗普2.0内阁更意思意思削减政府支拨和摆布通胀。

第五，特朗普2.0内阁的经济政策推动节律和特朗普1.0比有何互异？特朗普2.0时间经济政策阁员想想更长入，重迭共和党在国会两院齐为大齐党，特朗普受到的制肘更少，政策推动节律可能更快、更高效。

风险请示：好意思国对华政策超预期，阁员候选东说念主转移

正文

一、好意思国内阁组成及提名情况

（一）好意思国内阁组成

好意思国总统指挥的联邦行政部门由三个部分组成：内阁、总统行政办公室、孤独行政机构。内阁是协助总统施政的行政部门，决定好意思国的内务社交各项事务，主要包括副总统和15位部长。总统行政办公室主要由总统的幕僚和照顾人的组成，中枢为白宫办公厅，主要负责处理总统的日常事务。孤独行政机构不从属于任何一个内阁部门，但也对政府和经济的到手运转负有进攻处事，如中央谍报局和好意思国国度航空航天局。

内阁包括副总统，以及国务卿、财政部长等在内的15位部长。副总统并不指挥内阁和一些进攻部门，因此在政策上影响较小。副总统主要职责为维持总统处事，庸碌当作征询院的议长，一般在征询院不具投票权，只在征询院表决结果为平局时，副总统的投票有骨子决定权。内阁十五位部长由总统提名，征询院批准。悉数部长中，国务卿、财政部长、国防部长、商务部长是影响好意思国经济买卖和国防社交政策至关进攻的内阁成员。

另外，好意思国总统会从其他机构中，挑选一些谬误机构的负责东说念主为“内阁级官员”，挑选的官员通常来自总统行政办公室。一般而言，总统行政办公室成员不需通过征询院审核，总统可径直任命，部分岗亭如料理和预算办公室主任需征询院审核批准。“内阁级官员”的诞生因总统而异，一般包括白宫办公厅主任、料理和预算办公室主任、国度谍报总监、买卖代表、好意思国驻荟萃国大使、经济照顾人委员会主席、小企业料理局局长等。

特朗普2.0内阁成员的提名在赢得大选后陆续出炉，提名的阁员在征询院通事后将于2025年1月赴任。截止好意思国东部时辰11月24日，特朗普2.0内阁中与经济政策干系的中枢成员，财政部长、商务部长、料理和预算办公室主任均已获提名。特朗普当选后，提名的基本是不雅点与其一致的阁员，因此尽管买卖代表尚未提名，但具体东说念主选并不影响对特朗普2.0内阁合座经济想想的判断。

（二）经济政策领域主要阁员及提名情况

经济政策领域的阁员主要包括：财政部长、商务部长、买卖代表、料理和预算办公室主任，以及可能成为阁员的经济照顾人委员会主席。此外，其他和经济政策干系的阁员，还包括动力部长、农业部长、劳工部长、内务部长等，以及和侨民政策干系的边境事务主管和国土安沿途长。

截止11月24日，特朗普分离提名了斯科特·贝森特（Scott Bessent）、霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）、罗素·沃特（Russell Vought）为财政部长、商务部长、料理和预算办公室主任候选东说念主。

财政部长被视为除副总统外，好意思国内阁最进攻的四大部长之一，负责就经济和财政治务向总统提供建议，保证政府债券商场的踏实，并参与实施对他国制裁。贝森特将负责推动特朗普提议的全面减税、确保好意思元和好意思国债券商场踏实运行等政策主义。

商务部长在好意思国内阁中的地位举足轻重，负责料理好意思国的合座买卖、投资以及出口管制等方面。一般而言，好意思国政府阁员中有一位买卖代表负责制定国际买卖政策和责罚买卖争端。尽管尚不笃定卢特尼克是否会兼任好意思国买卖代表，但特朗普在声明中理解，卢特尼克将“指挥关税和买卖议程，并径直负责好意思国买卖代表办公室的颠倒直给与事”。从特朗普的提名声明不错看出，卢特尼克在关税政策方面的权限可能比以往的商务部长更大。

料理和预算办公室负责监督联邦政府预算的制定和推广，是好意思国总统督察对政府财政磋磨摆布的机构。沃特可能会在监督政府预算、削减政府支拨方面涌现作用。

同特朗普1.0内阁比，特朗普2.0内阁提名节律昭着更快，从经济政策主要阁员的提名东说念主选来看，主要有四大特征：

第一，更显“赤忱地”。如沃特属于特朗普的坚韧维持者，曾在特朗普1.0内阁中任料理和预算办公室主任，自后民主党指挥的众议院发起对特朗普的造访，沃特拒却妥协造访，并驳斥这项造访是一场骗局。

第二，政策主义上与特朗普一致性更高，内阁想路更长入。商务部长和财政部长齐公开维持特朗普的关税磋磨，并在削减通胀、国内减税等方面与特朗普不雅点高度一致。在财政部长的候选东说念主上，特朗普最终莫得聘用拥护解放买卖理念、维持好意思联储“保持孤独性”的凯文·沃什，而是聘用在不雅点上与特朗普一致性更高的贝森特。

第三，商界东说念主士占相比高，建制派东说念主员更少。特朗普对建制派相对不信任，提名的财政部长贝森特和商务部长卢特尼克，此前主要在金融行业处事，从政经验较少。而且提名的财政部长和商务部长齐是亿万大亨，《纽约时报》曾报说念称，特朗普暗预见找一个“大东说念主物”来担任财长，更垂青候选东说念主在华尔街的资产和地位。

第四，对华愈加签订。卢特尼克诚然较少驳斥中好意思关系，但他是对中国征收关税的坚韧维持者。卢特尼克曾在采访中理解，好意思国制造业工作岗亭的流构怨中国干系。

二、经济政策领域内阁成员经济想想

特朗普得以重返白宫与选民对好意思国经济现象和高物价的不悦干系，因而特朗普内阁翌日的经济政策可能主要嘱咐这两方面的问题。特朗普2.0内阁成员中枢的经济想想和政策主义包括减免国内税收、泛泛加征关税、削减财政支拨等。

（一）财政部长：斯科特·贝森特（Scott Bessent）

斯科特·贝森特，62岁（1962年生），全球宏不雅投资公司Key Square Group的首创东说念主，曾任索罗斯基金料理公司的首席投资官。贝森特毕业于耶鲁大学，1991年加入索罗斯基金料理公司，2011年至2015年担任索罗斯基金料理公司的首席投资官，2016年创立Key Square。该基金在往时一直专注于宏不雅投资，即运用宏不雅经济和地缘政治信息预测商场走势。贝森特曾在金融公司处事进步35年，具备专科的经济金融基础，如故华尔街的亿万大亨。

贝森特是特朗普竞选总统的捐助者，亦然竞选期间特朗普的经济政策照顾人，曾屡次为特朗普的经济主义诡辩。在竞选期间，贝森特不仅我方捐钱，还为特朗普举办了募款行为。同期，他在竞选期间也发表了诸多不雅点抒发了对特朗普的维持，尤其是维持加征关税和削减政府开支。

贝森特尽管此前未在好意思国联邦政府处事，但在近期的一系列采访中，其维持削减财政赤字、减税、削弱监管、加多动力产量等领域的不雅点与特朗普基本一致，具体包括：

第一，削减财政赤字，贝森特建议特朗普到2028年将预算赤字率降到3%，以为翌日十年好意思国联邦支拨每年可减少1000亿好意思元。2022年和2023年好意思国财政赤字分离为1.4万亿和1.7万亿好意思元，赤字率分离为5.3%和6.3%。贝森特一直月旦拜登总统的经济政策，他在曼哈顿研究所的讲话中暗意，他对政府支拨和赤字范畴感到畏怯，并以为拜登接受了一种“中央磋磨”想维方式。

削减赤字意味着减少好意思国新增国债的范畴，贝森特在8月接受彭博社采访时提到，应该优先削减好意思国国债。截止本年10月底，好意思国国债存量范畴为35.9万亿好意思元，而连年来国债范畴合座呈加多趋势，字据联邦预算委员会的数据，特朗普政府时期国债范畴加多了8.4万亿好意思元，而拜登政府时期国债范畴加多了4.3万亿好意思元。

削减财政赤字需削减政府花样和其他支拨。贝森特暗意，特朗普第二任期不应考图从福利花样中减少支拨，如医疗保障和社会保障，而应专注于暂停非国防类、可解放主宰的政策递次。此举与马斯克的不雅点和指标相一致，马斯克指挥的政府着力部主要职责是削减政府支拨和精简官僚机构，而马斯克公开表态将至少削减联邦支拨2万亿好意思元。

第二，国内减税，削弱监管，以实现经济增长。贝森特建议特朗普减税和削弱管制，以实现好意思国3%的GDP骨子增速。为了实现这个增速指标，他还建议好意思国加多动力分娩、削减通胀等。

尽管贝森特建议通过减少支拨来裁汰赤字，但他并不盘算罢手减税政策，反而要连续减税。特朗普在上任第一年签署了《减税和工作法案》，减免企业和个东说念主所得税。该法案中对于个东说念主所得税变动的有用期是2025年底，但贝森特磋磨延迟《减税和工作法案》的有用期。延迟法案有用期的不雅点与特朗普一致，而且特朗普还磋磨进一步减税，举例分歧小费、加班费或社会保障福利纳税。

第三，维持加征关税，并以为关税不会激发通胀。最初，贝森特公开维持对入口商品征收泛泛关税，他以为对入口到好意思国的商品纳税不错加多财政部的收入，荧惑企业分娩，并减少好意思国对策略竞争敌手的依赖。在本年10月发表在《经济学东说念主》的一篇著述中，贝森特将全球化视为导致好意思国不对等加重的原因，以为这已酿成好意思国日益扩大的社会和经济差距。

贝森特还以为关税不会引起通胀。贝森特在本年8月接受彭博社采访时提到，他以为关税是“一次性价钱转移”，而不是“通货扩张”。在特朗普竞选期间，针对其他经济学家以为特朗普加征关税可能引起通胀的不雅点进行了反驳，贝森特以为特朗普的第一任期内关税并莫得提高受影响商品的价钱。

其次，贝森特以为关税不错当作一种谈判器具，还以为关税需要渐渐分层实施，可见其对加征关税的行动相对感性而非激进。贝森特以为关税不错当作谈判器具，从其他国度赢得预期的结果，如更好的买卖条约，或是荧惑盟友加多国防开支，而无需骨子征收关税。

值得邋遢的是，尽管在关税方面贝森特可能影响力有限，商务部长和买卖代表的不雅点可能更为进攻，但也要警惕和意思意思贝森特的不雅点。贝森特当作好意思国财长和具有三十多年金融从业教化的亿万大亨，其不雅点可能受到特朗普的意思意思。

贝森特其他不雅点还包括，加多国内动力分娩和维持加密货币。其一，当作好意思国3%的GDP骨子增速指地方技能之一，他建议好意思国每天颠倒分娩300万桶石油或等量动力。其二，发展加密货币，贝森特在7月接受采访时抒发，加密货币代表解放，加密经济是不成逆转的趋势。

（二）商务部长：霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）

卢特尼克，63岁（1961年生），犹太裔，华尔街资深金融东说念主士，有名金融公司Cantor Fitzgerald的董事长兼首席推广官。卢特尼克毕业于哈弗福德学院，获经济学学位。1983年加入Cantor Fitzgerald，1991年担任总裁兼首席推广官，1996年担任董事长。

在特朗普总统竞选期间，卢特尼克既是捐助者，也担任总统过渡团队的联席主席，匡助特朗普审查并就内阁提名东说念主选提供建议。在竞选历程中，卢特尼克频繁在电视新闻中赞誉特朗普的经济愿景，明确维持特朗普经济政策。另外，他还匡助特朗普在2020年总统竞选中筹资，亦然本届特朗普竞选最主要的捐助者之一。

卢特尼克在加征关税、减免国内所得税和维持加密货币等经济政策方面与特朗普不雅点高度一致，其主要不雅点与主义包括：

第一，维持特朗普的关税磋磨，维持对全球尤其是中国加征关税。卢特尼克是泛泛关税的倡导者，在9月接受采访时暗意全力维持特朗普的关税磋磨，还以为关税是重振好意思国制造业的有劲器具。好意思国媒体因此渊博预测卢特尼克将积极推广特朗普的关税磋磨，且将重心放在对中国商品征收关税上。

第二，维持减免所得税。在10月的麦迪逊广场花坛荟萃上，卢特尼克刻画了他对好意思国经济转型的愿景，并以为好意思国在1900年代初期最为蕃昌，那时“莫得所得税，领有的仅仅关税”。据好意思国《纽约时报》10月的报说念，卢特尼克在一次采访中还提到，不要对好意思国的职工纳税，而应该对中国征收关税。

第三，维持加密货币。卢特尼克在本年的一次比特币会议上曾暗意，比特币应该像黄金同样，莫得摆布地活着界各地解放交游。这极少也与特朗普对加密货币的维持格调一致，特朗普5月告示竞选团队接受加密货币捐钱，并承诺将断绝对加密货币的打压。

（三）料理和预算办公室主任：罗素·沃特（Russell Vought）

沃特，48岁（1976年生），曾在特朗普1.0内阁中任料理和预算办公室主任。沃特毕业于惠顿学院和乔治华盛顿大学法学院，对政府财政有深刻了解，并在华盛顿从事大家政策处事多年，曾担任众议院共和党会议的政策主任。在特朗普第一次任总统时，他先担任料理与预算办公室副主任，后成为主任。特朗普卸任后，沃特创办了非渔利组织“回话好意思国中心”（Center for Renewing America）。

在竞选中，沃特是2025花样（Project 2025）的首席设计师。这个花样由保守派智库传统基金会（Heritage Foundation）推动，指标是在特朗普2.0政府中推动一系列保守政策，包括削减联邦支拨、大幅减税、扩大总统权力和强化边境摆布等。尽管特朗普发声与该花样并无关联，但面前提名的内阁成员中有部分东说念主员曾参与该花样，沃特即是其中之一。

沃特许多想想与特朗普殊途同归，并提议了具体可行的决议，具体包括：

第一，削减政府支拨和推动国内减税。沃特创办的回话好意思国中心曾发布好意思国2023年预算提案，该提案瞎想好意思国政府在10年内削减11.3万亿好意思元的支拨，并削减约2万亿好意思元的所得税，以便在2032年之前实现预算盈余。

提案磋磨削减政府支拨的领域包括：其一，农业部削减食物调停支拨；其二，卫生与公众服务部削减医疗援救和医疗保障资金；其三，住房和城市发展部以及考验部也削减相应的预算。值得邋遢的是，沃特的预算磋磨由我方孤独提议，特朗普除了在竞选时提议削减所得税和提高关税外，并莫得具体证据他削减所得税的细节。

第二，加多边境方面的支拨和减少对外助助。在特朗普1.0政府中，国会曾拒却为特朗普政府的好意思国南部边境墙提供更多资金，为此沃特从五角大楼和财政部的预算中支取了数十亿好意思元来支付。另外，沃特还曾一度暂停对乌克兰的军事调停。

第三，维持行政部门的摆布权透顶掌捏在总统。他以为公事员要诚挚于总统，而不是忠于他们处事的机构，要确保对行政部门的摆布权透顶掌捏在总统手中，主义扩大总统权力。

（四）其他内阁成员的经济想想

其他内阁成员的经济想想中，既有和财政料理干系，如削减政府开支；也有产业政策干系，如维持传统动力发展。

政府着力部的负责东说念主埃隆·马斯克（Elon Musk）和维克·拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）将尽力于提高行政着力和削减政府开支。第一，重组联邦机构、精简联邦政府雇员，马斯克提议瞎想，要将428个联邦机构精简至99个，并对子邦政府的近300万公事员裁人77%。第二，削减政府开支，主若是削减过度监管与阔绰性支拨，马斯克提议要在联邦预算中减少2万亿好意思元的政府支拨。

动力部长提名东说念主克里斯·赖特（Chris Wright）维持石油和自然气为代表的传统动力，以为化石燃料对促进经济蕃昌和减少障碍至关进攻，主义连续发展传统动力。赖特还维持征象变化怀疑论，以为莫得征象危境。由于动力部长是动力政策领域最具说话权的阁员，因此特朗普2.0内阁的动力政策已基本明确，即苟且开辟油气和出口油气，而这与拜登政府发展新动力的政策大相径庭。

内务部长提名东说念主说念格·伯格姆（Doug Burgum）也维持减税，从从政经验看，他曾不遗余力地推动州和地方税收的减免。伯格姆任北达科他州永劫，曾实施总和达5.15亿好意思元的2023纳税年度州所得税减免，该州五分之三的东说念主受该政策惠及而无谓交纳2023年度的州所得税。自后在2023年10月，伯格姆又试图推动在北达科他州的总和9100万好意思元的长期所得税削减提案，同庚11月他又提议取消低收入北达科他州东说念主的州所得税，同期将高收入者的州所得税缩减为小额长入税，这将每年为纳税东说念主减少2.5亿好意思元。伯格姆曾参加2024年总统大选，并在竞选历程中主义削减地方财产税和州所得税。

农业部长提名东说念主布鲁克·罗林斯（Brooke Rollins）主义商场经济，减少政府干豫，荧惑编削息争放竞争。罗林斯以为农业是好意思国经济的进攻组成部分，需要通过期刻编削和商场驱动来提高竞争力。她倡导农业领域的科技应用，如精确农业和生物时刻，以提高分娩着力和可不竭性。

特朗普2.0内阁在侨民政策上依旧态度签订，国土安沿途长提名东说念主克里斯蒂·诺姆（Kristi Noem）和边境事务主管（也叫边境沙皇）汤姆·霍曼（Tom Homan）齐是边境料理的签订派，主义驱散无证入境者。诺姆在多个场地抒发了对边境料理和侨民政策的进攻性，当作南达科他州长，她曾经受多项反侨民递次，如在2021年反对接受阿富汗百姓，并将南达科他州国民警卫队成员部署到德克萨斯州的好意思墨边境。

霍曼强横反对罪人侨民，以为南部边境的罪人侨民是自911事件以来好意思国在国度安全方面最大的罅隙。当特朗普大选成功将任命他上任法律讲明时，他在公众演讲中向好意思国境内的罪人侨民公开喊话“你们最佳面前就运转打理行李”。

劳工部长洛丽·查韦斯-德雷默（Lori Chavez-DeRemer）相比维持工东说念主、保障工会权力。德雷默在国会任职期间，曾投票反对撤消考验部、反对削减考验经费，还共同发起了维持学生、维持公立学校、维持工东说念主的立法，如《大家服务解放谈判法》和《PRO法案》。

（五）小结

第一，相比特朗普1.0内阁和特朗普2.0内阁的经济想想，不错发现“好意思国优先”想想贯串耐久，调换点是齐维持国内减税和加多关税，不同点则是跟着气象变化，特朗普2.0内阁更意思意思削减政府支拨和摆布通胀。特朗普1.0内阁的主要经济主义包括减税、买卖保护、加多军费和基建投资，而特朗普2.0内阁主要的经济主义包括减免国内税收、泛泛加征关税、削减财政支拨，其异同具体表面前：

其一，在国内减税方面，2017年，特朗普完结了竞选时的减税主义，《减税和工作法案》通过，该法案在个东说念主所得税减税、公司所得税减税以及国际收入纳税转移三方面进行雠校。特朗普2.0内阁中，减税依旧是进攻主义，而此次不仅要延迟《减税和工作法案》的到期条目，还要扩大2017年减税范畴，减税范畴达数万亿好意思元。

其二，在加征关税方面，特朗普2016竞选时主义对中国和墨西哥的商品征收45%关税，对悉数番邦货品施加20%关税，并从2018年运转对中国商品进行多轮加征关税。而特朗普在本年竞选期间也提议要对中国的商品征收60%的关税，并对其他地区的商品征收最高达20%的关税。

其三，在政府开支方面，特朗普2016年主义加多军费和基建投资，包括大幅加多国防预算开支，加强好意思国军事开辟，以及加多基建参预以重振制造业。而特朗普2.0内阁则强调要削减政府支拨，裁汰通胀水平。

第二，特朗普2.0时间经济政策阁员想想更长入，重迭共和党在国会两院齐为大齐党，特朗普受到的制肘更少，政策推动节律可能更快、更高效。从后续政策的推动节律来看，政策优先级较高且不需国会妥协的政策可能较快推动，如对华加征关税（好意思国买卖代表办公室可径直发起301造访）等政策落地相对较快，而需要国会妥协的国内减税、全球加征关税、动力扩产等政策可能渐进推动。

第三，需要邋遢的是，受多种要素影响，持重上任后的特朗普2.0内阁可能难以透顶完结上任前的政策主义，主要有如下原因：

其一，削减财政支拨和对华签订是总统竞选时的政治正确，内阁成员赴任施政后，可能由于党表里不答应见，从而推动邋遢。

其二，政策之间存在矛盾，削减财政支拨、国内减税、摆布通胀等政策指标难以同期实现。一方面，减税可能酿成通胀，彼得森国际经济研究所（PIIE）的经济学家布兰查德以为，减税和关税上调可能会导致通胀，而特朗普政府不但愿出现通胀。另一方面，减税后，财政收入减少会对财政赤字酿成压力，白宫联邦预算委员会料到，特朗普2.0政府可能会在10年内加多1.7万亿至15.6万亿好意思元的瞻望赤字。

三、特朗普2.0内阁经济政策的可能影响

（一）对中国经济影响

咱们在《“特朗普2.0时间”：为何东山再起？对中国的影响及嘱咐》中提议，特朗普2.0对中国带来的影响主要包括：一是径直冲击中国出口，二是制约中国高技术领域发展，三是东说念主民币汇率和A股可能承压，四是对中国财政和货币政策酿成干扰。

从面前的气象来看，特朗普上台后对中国商品加征关税已成无意率事件，但具体是否会径直加征60%的关税，还需进一步不雅察。特朗普需要接头好意思国经济和好意思国群众的承受智商，因此特朗普2.0政府和上一次任期比，在关税和买卖方面可能有以下互异：

第一，接头到普通好意思国群众的生存压力，特朗普内阁无意不会荟萃对悉数中国商品征收高关税。而且特朗普2.0内阁中也有贝森特这么的阁员，主义将关税当作谈判器具或以为关税需要渐渐分层实施。

第二，在加征关税的同期，可能愈加意思意思中国加多从好意思国的入口。在卢特尼克的指挥下，好意思国可能针对中国的特定家具征收关税，同期向中国施压，要求中国加多对好意思国家具的采购。正如特朗普第一个任期内推动的《中好意思经济买卖条约》，要求中国在2020-2021年内，在2017年入涎水平的基础上，新增不少于1621亿好意思元的入口，算计约为3818亿好意思元的入口。特朗普上任后，可能通过谈判但愿中国连续履行条约，并可能但愿中国进一步扩猛入口量。

第三，耐久中国对好意思国出口可能濒临下滑压力，短期内可能抢出口。特朗普政府对华关税最快在来岁二季度启动，在这之前不少好意思国企业也曾运转抢入口，来自海运和空运谍报平台Xeneta的尊府暗意，特朗普在2018年买卖突破期间提高对中国入口商品的关税时，海运集装箱运脚飙升了70%以上。而跟着特朗普再度当选总统，好意思国入口商和出口商为不停高潮的海运集装箱运脚作念准备，企业正不甘人后地入口以幸免更高的关税。

（二）对好意思国经济和全球经济影响

特朗普2.0内阁可能实施的经济政策对好意思国经济的影响主要包括：

第一，加征关税可能激发通胀，加重住户部门和企业部门的职守。尽管存在一些要素可能削弱加征关税对通胀的影响，如加征关税力度可能不足竞选时的承诺，或好意思国企业承担部分关税，以及抢出口、国内减税等要素影响，但一朝全面加征关税，好意思国经济通胀预期仍在。牛津经济研究院料到，60%的中国关税可能会使好意思国通胀率提高0.7个百分点，而全面关税将使通胀率提高0.3个百分点。字据彼得森国际经济研究所（PIIE）的料到，特朗普的关税将使好意思国普通家庭每年损背信2600好意思元。

第二，政府支拨可能减少。削减政府支拨已成为特朗普2.0内阁的共鸣，并正在入辖下手履行。尽管贝森特和沃特在削减财政支拨节律上见地不一，贝森特以为每年削减1000亿好意思元，沃特以为十年削减11.3万亿好意思元，但齐是在推动削减政府支拨，这与特朗普不雅点一致。

第三，削弱监管，尤其是传统动力行业。特朗普曾承诺放宽摆布，本年4月份在一场行为中，特朗普要求动力行业首领和游说者为竞选捐钱10亿好意思元，而特朗普承诺当选后将减少环境规章摆布。提名的财政部长贝森特也维持好意思国动力发展，并建议每天加多300万桶石油产量。另外，提名的动力部长赖特坚韧维持传统动力发展，他上任后可能赶快经受行动，扫尾拜登政府长达一年的自然气出口许可（金麒麟分析师）审批舍弃状态。

对于全球经济而言，可能濒临的影响是全球买卖受损和产业链进一步重塑。其一，在高关税和买卖战的刺激下，全球经济的着力下跌，买卖受损和经济增速减缓。况兼由于通胀上行，部分国度经济发展减缓，全国可能合座堕入滞涨状态。其二，全球产业链进一步重塑，加征关税和买卖摩擦可能让跨国公司从头想考全球供应链和产业布局。

分析师：罗志恒，执业编号：S0300520110001，邮箱：luozhiheng@ykzq.com

分析师：邓洪波，执业编号：S0300524070001

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《国际宏不雅》系列研究答复：

1、《好意思国大选前夕：“特朗普2.0”VS“哈里斯不测”》，2024年11月4日

2、《好意思联储降息落地，全球大类资产向那里去？》，2024年9月19日

3、《“特朗普2.0时间”：为何东山再起？对中国的影响及嘱咐》，2024年11月7日

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